Qu’est-ce qu’une tique ?
Un tick est une mesure du mouvement minimum à la hausse ou à la baisse du prix d’un titre. Un tick peut également faire référence à la variation du prix d’un titre d’une transaction à l’autre. Depuis 2001 et l’avènement de la décimalisation, le pas de cotation minimum pour les actions se négociant au-dessus de 1 $ est d’un cent
- Un tick est le montant incrémentiel minimum auquel vous pouvez négocier un titre. Depuis 2001 et l’avènement de la décimalisation, le pas de cotation minimum pour les actions se négociant au-dessus de 1 $ est d’un cent. 1
- Une expérience entreprise à la demande de la Securities and Exchange Commission (SEC) en 2016 a augmenté le tick de 1 200 actions à petite capitalisation de 1 cent à 5 cents pendant deux ans pour tester l’effet de tailles de tick plus importantes sur le trading. 2
- L’expérience de la SEC a révélé que des pas de cotation plus importants diminuent l’activité de négociation et augmentent les coûts de négociation.
Comprendre un Tick
Un tick représente la norme sur laquelle le prix d’un titre peut fluctuer. Le tick fournit une augmentation de prix spécifique, reflétée dans la devise locale associée au marché sur lequel le titre est négocié, par laquelle le prix global du titre peut changer.
Avant avril 2001, le pas de cotation minimal était de 1/16e de dollar, ce qui signifiait qu’une action ne pouvait se déplacer que par incréments de 0,0625 $. 3 Bien que l’introduction de la décimalisation ait profité aux investisseurs grâce à des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus étroits et à une meilleure découverte des prix , elle a également fait de la tenue de marché une activité moins rentable (et plus risquée).
Comment fonctionne un Tick
Les investissements peuvent avoir des pas de cotation potentiels différents selon le marché auquel ils participent. Par exemple, le contrat à terme E-mini S&P 500 a un pas de cotation désigné de 0,25 $, tandis que les contrats à terme sur l’or ont un pas de cotation de 0,10 $. Si un contrat à terme sur l’E-mini S&P 500 est actuellement coté à un prix de 20 $, il peut augmenter d’un tick, faisant passer le prix à 20,25 $ sur la base du minimum de 0,25 $. Cependant, avec cette taille de cotation minimale en place, le prix du titre ne pourrait pas passer de 20 $ à 20,10 $ car 0,10 $ est inférieur à la taille de cotation minimale.
En 2015, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé un plan pilote de deux ans pour élargir les pas de cotation de 1 200 actions à petite capitalisation. Cela a été fait pour promouvoir la recherche et la négociation dans des sociétés cotées en bourse avec des niveaux de capitalisation boursière d’environ 3 milliards de dollars, ainsi que des volumes de négociation inférieurs à un million d’actions par jour en moyenne. Le projet pilote a cherché à élargir le pas de cotation des titres sélectionnés afin de déterminer l’effet global sur la liquidité. 2
Le programme pilote a débuté le 3 octobre 2016 et s’est terminé juste avant sa date d’expiration de deux ans, le vendredi 28 septembre 2018.
Résultats du programme pilote Tick Size de la SEC
Selon un article de Bill Alpert dans Barron’s , intitulé « Congress’ Failed Stock Market Experiment Cost Investors $900 Million », l’idée d’augmenter les pas de cotation pour les actions à petite capitalisation est venue de David Weild IV, un ancien vice-président du NASDAQ qui est officieusement connu comme le père de la loi JOBS. 5
Weild IV a fait valoir que parce que les courtiers, en particulier les petits courtiers, avaient perdu de l’argent en raison de la diminution des écarts de tiques en 2001, ils ne consacraient plus de temps et d’efforts à la recherche et à la promotion des actions à petite capitalisation. Augmenter le pas de cotation, a-t-il dit, inciterait les courtiers à réexaminer ces actions et, par conséquent, davantage de capitaux d’investissement leur seraient acheminés, renforçant leur capacité à développer leurs activités, à embaucher des travailleurs et à développer l’économie.
L’argument de Weild était détourné et n’a pas convaincu les régulateurs ou les observateurs. Cependant, il a obtenu le soutien du démocrate du Delaware John Carney et du républicain du Wisconsin Sean Duffy. Leur projet de loi coparrainé a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis, incitant la Securities and Exchange Commission (SEC) à instituer son programme.
Les résultats du programme pilote étaient clairs : l’augmentation du pas de cotation pour les petites actions a créé « une diminution significative de la liquidité dans le carnet d’ordres à cours limité » selon un article, 6 et « une baisse du cours de l’action entre 1,75 % et 3,2 % pour les petites actions stocks » selon un autre journal. 7
Le projet a échoué, selon Alpert, en raison des changements tectoniques des marchés boursiers dans les années 2000 et 2010. La montée en puissance des courtiers à escompte et du commerce sur Internet de bricolage a sapé l’ancien système où « la tenue de marché était dominée par des courtiers » bombés « avec des équipes de banquiers, d’analystes et de vendeurs qui travaillaient au téléphone et recevaient de généreuses commissions sur les transactions des institutions et des particuliers. . » Le poids de l’augmentation des coûts de négociation a été supporté par les investisseurs qui ont payé entre 350 et 900 millions de dollars pour l’expérience.
Cochez comme indicateur de mouvement
Le terme tick peut également être utilisé pour décrire la direction du prix d’une action. Une hausse indique une transaction où la transaction s’est produite à un prix supérieur à la transaction précédente et une baisse indique une transaction qui s’est produite à un prix inférieur.
La règle de la hausse (éliminée par la SEC en 2007) était une restriction commerciale qui interdisait la vente à découvert, sauf en cas de hausse, vraisemblablement pour atténuer la pression à la baisse sur une action alors qu’elle est déjà en baisse. 8
La crise financière qui a commencé l’année même où la règle de la hausse a été supprimée a amené les législateurs à remettre en question leur décision. Au lieu de faire revivre l’ancienne règle, la SEC a créé une règle alternative de hausse qui restreignait l’empilement sur un titre qui a chuté de plus de 10 % en une journée. 9
